フィデリティのマゼランファンドで優れた成績を残したピーター・リンチの著書。著名な本で名前はよく見かけるものの読んだことはなくて、1年くらい前に買うだけ買ったものの積ん読になっていて、最近仕事が落ち着いてきてようやく読みました。もっと早く読めば良かった。
本書でもっとも重要なのは「自分が消費者として接している会社の株を買いましょう」「自分に理解できない事業の会社は避けましょう」というメッセージでしょう。ぼく自身、土地勘のあるIT業界の会社よりも、わかりやすいストーリーのある（そして自分がよく知らない業界の）会社に魅力を感じがちで、振り返ると実際にそういった会社のポジションを取ることが多いです。自分の知っている業界だと、その会社の問題点もよくわかるし、アラが見えやすいんですよね。知らない業界だとその会社の良い点だけが見えがちなんだと思います。
銘柄を選ぶための考え方として書かれている企業の分類方法や13のルールも有用なもので、出版は30年ほど前になりますが、今でもほぼ価値を失っていないです。ただ取り上げられている事例は日本の読者には馴染みがないものが多く、いまでは破綻している企業が賞賛されていたりします（トイザらスなど）。
退屈な名前だと市場の注目を集めることがなく、株を安いうちに買うチャンスが生まれる
(1)と同じ理由。(1)と両方揃えば最高
汚れ仕事、ぱっとしない事業の会社はアナリストが取り上げないため、株を安いうちに買うチャンスが生まれる
大会社から分離した会社の場合、大会社は独立した会社が失敗すると評判が悪くなるので、成功させようというインセンティブがある 独立後の経営陣の能力によっては、コスト削減や新戦略の導入で収益性が向上することがある
廃棄物処理産業、カジノ経営の会社にはマフィアとの繋がりなど悪評があったが、それゆえ株価は割安に抑えられていた
(3)と同じ理由。葬儀会社など
無成長産業には成長産業のような激しい競争がない。無成長産業でもシェアを伸ばせれば会社は成長する
会社の人間が自社株を買っているのは、その会社がうまくいっている何よりの証拠
今週の資産推移は+3.9% (+270万)でした。同期間のマーケットはTOPIXが-0.3%、マザーズ指数が+2.0%と指数に対してアウトパフォームでした。
決算シーズン終盤戦。日々出てくる開示資料を読んでいると不景気待ったなしという印象で、人材自動車工作機械あたりのシクリカルなセクタがおしなべて弱いです。金曜日にはレナウン破綻のニュースもありました。相場は日経平均2万円前後で横ばいが続くものの、木曜日に久しぶりに恐怖感のある下げ方をする局面があり、小型新興のイケイケムードも薄れてきてリバウンドもそろそろ終盤でしょうか。
国内のコロナは収束に向かっており、緊急事態宣言も一部解除されました。ただし一歩先を行く中国では収束後に需要が戻っておらず、日本でも同じことが起こる可能性は高そうです。いまの株価は収束後の回復を相当程度織り込んでいると思うので、それが実現しないとどうなるかイメージを持っておきたいです。
買い玉を手仕舞い。
MS&コンサルティングは売上の過半を飲食業界向けのサービスから上げており、コロナ後に飲食業界がどれだけ回復するかに今後の業績が左右されますが、中国だと飲食店の営業が再開しても需要は以前ほどに戻っていないようで、今後に不安感が大きく売りました。1銘柄で1000万マイナスになってるのは負けすぎもいいところです。自信のあるポジションだったので大きめに買っていたこと、コロナの影響を甘くみており手仕舞いが遅れたことが損失を大きくしました。これをポートフォリオに残しながらユーザベースやメドレーを手じまった3月の自分は何を考えていたのかとつくづく思いますが、コロナデメリットの銘柄をあきらめて売る素直さが足りなかったんでしょうね。
フロンティアインターナショナルは決算シーズンで出てきたPR会社の決算がいずれも思った以上に悪くて、6月上旬に出てくる決算が不安になり、下手すりゃ決算発表前に通期の下方修正が出かねないと思い売りました（ここは4月決算なので1ヶ月ずれる）。
今週の資産推移は+2.5% (+167万)でした。同期間のマーケットはTOPIXが+1.7%、マザーズ指数が+4.3%と指数に対してまちまちでした。
日本市場はGW明けで木金の2日だけ。指標は異常値というべき数字が続きますがマーケットは堅調、金曜日に小型新興を引っ張ってきたアンジェスが崩壊しましたがそこまで他の銘柄に波及せず、むしろ地合の強さを感じました。
買い玉を手仕舞い。
5/7の場中に3Q決算発表&下方修正。下方修正まで出るとは思っておらず、内容も悪くてその日のうちに売りました。2/5に1900円台で2500株売ってあったおかげでトータルではプラスになりました。
今週の資産推移は+6.2% (+392万)でした。同期間のマーケットはTOPIXが+0.7%、マザーズ指数が+6.2%と指数に対してアウトパフォームでした。
4月の資産推移は+16.2% (+937万)でした。同期間のマーケットはTOPIXが+4.3%、マザーズ指数が+27.6%と指数に対してまちまちでした。
4月はマザーズだけガンガン騰がる相場で、急落局面でキラキラしたグロース銘柄をあらかた売り払っていたためあまり乗れず。JASDAQ指数は+7.3%と、小型株がこぞって上げたわけではなく片寄った買われ方でした。悔やまれるのはメドレーを3/13に平均1340円で3000株売ったことで、これだけでもポートフォリオに残していたらマザーズ指数にちょい負けくらいで終われたんですが。4月の高値は驚異の3,645円までありました。遠隔医療がこんなにテーマ化するとも、そもそもマザーズがこんなに値を戻すとも思わなかった。ショックからの立ち直りは大型株のほうが早いってのがセオリーですし、完全にそっちのイメージでいたんですね。
今週は緊急事態宣言延長の有無が焦点となり、週の前半はコロナで下げたセクタが買われたけど、後半になって1ヶ月延長の趨勢になると一転して売られてました。まだまだコロナ一色の相場が続きそう。遠隔医療もアビガンもリモートワークもコロナから派生したテーマですからね。木曜日からは決算シーズンが本格的に始まり、決算ギャンブルの建玉を入れ替えしつつ開示を読む日がしばらく続きます。
1ヶ月くらいまえから買ったり売ったりしていた銘柄。1Q決算が前期比で悪いのが明らかだったので持ち越したくなくて、腰の据わったポジションになっていなかったのですが、ようやく1Q決算を通過し、決算説明資料の内容を見ても長めに保有できると思いました。
ホスティングとEC支援（特にカラーミーショップ）がキャッシュカウになっていて、その利益を新規事業に投資するという事業ポートフォリオの会社。ホスティング、EC支援ともコロナが悪影響とならず、この2事業はコロナ後も安定した利益を出せるとみています。EC支援については以下のシートが載っていましたが、はっきりした傾向でもなくて判断つかず。
新規事業は少し前まではminne、今はFREENANCEに注力しています。ちなみに1Q決算が前期比で悪いのは、前期1Qが投資の谷間だったからですね。minneへの投資が終わってFREENANCEへの投資がまだというタイミングだったんで、既存事業の利益だけ数字にあらわれる四半期でした。minneは1年ほど前に成長を諦めて宣伝広告費への投資をやめたのですが、GMV＆売上高は落ちておらず、これを維持して今後も利益貢献してくれるとよいのですが。
FREENANCEは自営業者向けのファクタリングサービスです。ファクタリングは不景気でニーズの高まるサービスですし、ここ1年ほどのKPIもきれいに伸びています。足下でイー・ギャランティやリスクモンスターが買われているのを見ると、ファクタリングを含むリスク保証に関わる事業がテーマ化する可能性はそこそこあると思っていて、そのときに物色されないかなという期待もあります。ファクタリングは競合が多く、三菱UFJファクターなど大手からラクーンみたいな中小向けまで細分化の進んだサービスですが、自営業者向けに特化しているのは少なくとも上場企業だと他にないので独自性もあります。（ただ決算説明資料にある市場規模などの推計は曖昧で楽観的すぎるとおもう）
あとここは買収される前のpaperboy&co時代から良い技術者を抱えていて、東京のWeb界隈でプレゼンスのある会社で好感を持っています。はてなやクックパッドと同世代のテック企業という認識です。
今週の資産推移は+0.6% (+39万)でした。同期間のマーケットはTOPIXが-1.5%、マザーズ指数が+0.5%と指数に対してアウトパフォームでした。
久しぶりにとくに思い出すこともない1週間。値動きも穏やかで、日経平均は19500円あたりをいったりきたりしています。仕事と決算シーズンの予習をしていたらいつの間にか終わっていました。
相変わらず先行きが見えず、腰の入ってないポジションを小さく取ってスイングで売ったり買ったりしています。いくつか良いとおもうやつを決算またいでみて、内容によってポートフォリオに残すつもり。コロナのせいで本決算を業績予想非開示で出してくるところが多く、決算ギャンブルも難しい相場。ただ、ここ半月くらいの決算を見ると、発表翌日の値動きはどちらかというと強いとおもいます。
今週の資産推移は+3.5% (+210万)でした。同期間のマーケットはTOPIXが+0.9%、マザーズ指数が+10.3%と指数に対してまちまちでした。
引き続き世界的なリバウンド相場。有望な既存薬が出たというニュースには反応するのに緊急事態宣言拡大のニュースはほぼ無反応という、強い相場の動きでした。ただ今週は金利は下がるし原油も下げて、金も高止まりで全面的なリスクオンではなかったです。JASDAQ指数は今週+3.4%で、マザーズだけムチャクチャ騰がってます。
コロナが収束しても需要はすぐに回復しないだろう、特に贅沢品の需要は戻らないと思っていたのですが、中国ではさっそくV字回復が始まっているらしく、人間の欲望を甘く見てはいけませんね。「アフターコロナの世界は劇的に変わる！」みたいな論調が目立って増えていますが、案外そんなこともないのかもねえ。
